波段交易 vs 组合管理：两套规则，不能混用
核心区分
| 波段交易 | 组合管理 / DCA | |
|---|---|---|
| 决策依据 | 技术形态 | 基本面价值 |
| 逻辑框架 | 价格在预期方向运动 | 公司长期价值未破坏 |
| 亏损时 | 止损——逻辑已被市场证伪 | DCA——等价值回归 |
| 时间框架 | 数天到数周 | 数月到数年 |
混用两种策略是散户最常见的陷阱，见 leek-psychology 处置效应。
波段交易执行框架
分析层次
- 日线图：判断大趋势、找关键支撑阻力位
- 4小时 / 1小时图：精确定位买卖点
核心工具
20 EMA：短期强度与回调买入参考线50 / 200 SMA：中长期趋势判别RSI：超买超卖与背离信号MACD：趋势动能确认
两种高胜率形态
- 趋势回调（Pullback）：上升趋势中回调至 20 EMA，RSI 回落至 40-50，出现止跌 K 线后买入
- 区间突破（Breakout）：箱体横盘后放量突破，回踩确认支撑转换后买入
止损：为什么必须，怎么做
数学原因
亏损与回本不对称：亏 50% 需要涨 100% 才回本。不止损，回本越来越难。
逻辑原因
来自 jesse-livermore：买入是因为某个假设——价格跌破止损位说明假设被市场证伪，继续持有是在错误前提上继续押注。
「亏损永远不会自动了结。」
三种止损方法
- 结构性止损（首选）：止损设在买入逻辑破坏处（支撑位下方 1-2%），由图表结构决定，不由情绪决定
- 固定百分比止损：简单，适合新手。波段交易通常 -5% 到 -8%
- 时间止损：买入后 X 天内价格既不涨也不跌，主动离场，避免死钱
止损执行原则
- 买入前就确定止损位，不是跌了再想
- 买入同时挂止损单
- 不随意下移止损位（只允许上移保护利润）
仓位计算
每笔最大亏损 = 账户 × 1-2%
仓位 = 最大亏损 / (买入价 - 止损价)
交易的核心：下注大小与对错 (Sizing vs. Right/Wrong)
- 索罗斯最宝贵的一课 (Soros’s Sizing Lesson)：斯坦利·德鲁肯米勒回忆其从乔治·索罗斯身上学到的最核心的一课是——投资关键不在于你判断对还是错，而是在于你对的时候赚了多少，错的时候亏了多少。
- 仓位管理（Sizing）高于预测精度：即使具备极其高超的技术预测能力，如果无法将仓位大小与胜率深度结合（在高度看对时重仓，在看错时迅速果断离场），也无法将投资效益最大化。优秀的投资体系必须包含对仓位下注大小的纪律性控制。
Source: swing-trading
多元化能否替代止损？
在波段交易中：不能。
即使组合层面盈亏相抵，亏损仓位占用的资金是死钱——本可部署到下一个机会。波段交易的核心是资金效率，止损是释放资金的必要机制。
DCA 成立的条件
DCA 只在以下三个条件同时满足时合理：
- 买入理由是基本面，不是技术形态
- 下跌后基本面没有变化
- 如果现在没有仓位，仍然愿意在此价格买入
三个都是「是」→ DCA 合理，继续持有。
任何一个是「否」→ 检查是否在用长期理由为短期失败辩护。
「因为亏了所以变成长期投资」= Bag Holding，是处置效应的经典伪装。
实操：双账户隔离
| 账户 | 策略 | 规则 |
|---|---|---|
| 交易仓 | 波段交易 | 严格止损，不 DCA |
| 投资仓 | 长期持有 | 基本面驱动，可 DCA |
每笔买入在进场前决定属于哪个仓，亏损后不允许改变分类。