Li Lu (李录)
著名投资家，喜马拉雅资本 (Himalaya Capital) 创始人。查理·芒格的终生良师益友与合伙人，《穷查理宝典》中文版序言作者。他是芒格眼中“真正的价值投资践行者”，也是将比亚迪介绍给伯克希尔·哈萨威的推手。
投资经历与思想
- 践行格雷厄姆-巴菲特体系：李录在哥大就读期间听到巴菲特的演讲，改变了对股票交易“充满狡诈与血腥”的刻板印象。他坚信**“股票本质上是公司的部分所有权，其价格在长期一定由公司实际内在价值决定”**。 [来源：2026-06-21-note-穷查理宝典-查理-芒格智慧箴言录-全新增订本（来源未公开） ]
- 对风险的重新定义：李录指出，在真正的价值投资者看来，投资股市最大的风险并不是价格的短期起伏波动，而是投资未来会不会出现永久性的亏损。单纯的股价下跌不仅不是风险，反而代表可以用更便宜的价格买入好生意的绝佳机会。 [来源：2026-06-21-note-穷查理宝典-查理-芒格智慧箴言录-全新增订本（来源未公开） ]
财富、池塘与竞争
李录将财富定义为经济体中的购买力，并将价值投资表述为：持有最有活力经济体中最有活力公司的股权，以保存和增长该购买力。其“钓鱼”隐喻把选股约束具体化：不必理解所有宏观变量，而应在自己的能力圈内寻找“有鱼、竞争不充分、误定价可能存在”的小池塘。重点不是池塘规模，而是信息优势与参与者稀少带来的可验证差异。
这与 value-investing 的所有权视角，以及 margin-of-safety 的不确定性对冲共同构成从“看懂”到“敢长期持有”的闭环。
Source: 2026-07-24-xiaohongshu-xhslink-cn-o-5aGMO4cMkJk-2b1fae314a（来源未公开）
- 合伙人机制改造：在与查理·芒格感恩节长谈后，李录在芒格的建议下彻底改组了公司结构，放弃了传统对冲基金频繁交易、做空的弊端，将其转为早期巴菲特/芒格合伙人公司的长线投资结构。将精力完全专注于对企业基本面长期价值的研究上，利用这种长线机制在市场无效中创造竞争优势。 [来源：2026-06-21-note-穷查理宝典-查理-芒格智慧箴言录-全新增订本（来源未公开） ]
- 士大夫精神的商业化与价值投资结合：李录认为中国传统士大夫的“提高修养、自我超越”价值观，可以与现代市场经济中的价值投资体系相结合。一个正直善良的人，通过干净客观的方法和智慧，在商业社会中同样能取得巨大成功并造福社会。 [来源：2026-06-21-note-穷查理宝典-查理-芒格智慧箴言录-全新增订本（来源未公开） ]
现代化与文明史思想
李录在著作《文明、现代化、价值投资与中国》中，提出了关于人类文明演进的跨学科系统化洞察：
1. 真知即是意义
李录将对人生和宇宙的求索归结为：真知即是意义。人生的意义就是获得具有有用正确性（enough truth to be useful）的真知，并以此让个人、社会、世界变得更加富足、公平、进步与美好。人类文明的进步正是通过科学方法让真知实现无限积累的过程。
Source: 2026-07-10-note-自年轻时开始-我一直在求索两件事-真知与意义-后来我明白这两者其实是统一的-真知即是意义-人生的意义就是获得真知-并以此（来源未公开）
2. 3.0 科技文明与个体中心主义
- 富足文明与知识交换：与 1.0 农业文明短缺经济不同，3.0 科技文明 的本质是富足文明，其核心动力在于以知识交换为基础的 1+1>4 的复利增长。
- 政治重心向个体倾斜：在科技文明时代，个人的创造力与能动性（Agency）是最核心的生产要素。因此，政治与社会演进的核心目标应从传统的集体中心（美好社会）逐步过渡到个体中心（美好人生），任何可持续的体制都需要将个人放在同等重要或更重要的位置。
3. 社会道德重塑：第六伦伦理
传统中国农业社会的儒家伦理以五伦（君臣、父子、夫妻、朋友、长幼）为基础，基本规范的是熟人社会的人情网络。而在 3.0 科技文明的现代商业社会中，陌生人之间的信用和交换构成了主导关系。
- 提出“第六伦”：为了规范商业社会中陌生人之间的关系，中国文化需要提出“第六伦”，其核心道德根基是诚实（不讲假话、不蓄意欺骗）。
- 奖惩叠加效应：诚实作为陌生人关系的伦理基础，由于人情网络的叠加作用，在中国会形成强烈的奖惩放大效应。将第六伦的诚信道德与前五伦交织，能为科技与自由市场经济提供更强的协同推进力。
4. 语言的规模效应与接轨
科技文明依托全球大市场，知识与信息的流转存在巨大的规模效应。英语作为全球创新的公共开放系统（类似于计算操作内核），承载了自然科学、商业和思想最前沿的即时涌现。因此，文化的现代化需要在语言上进一步与英语接轨，实现前沿知识的无缝对接，从而从使用者逐步跨越为新真知的贡献者。
Source: 2026-07-10-note-文明-现代化-价值投资与中国（来源未公开）
找到你自己的湖：全球化经济体与错位的政治组织
李录指出，全球经济体的现代化铁律最终会走向”唯一市场”——尽管存在关税、壁垒等各种限制，市场终究会通过第三方渠道重新流动在一起，战争总会结束。但人类的组织方式（国家、政府）远比经济一体化滞后：经济以利润为形式高速增长，人的本性、心理结构、文化诉求与宗教信仰却变化极慢，这种落差是永久性的——无论国际关系还是一国内部治理，都是漫长过程，不必因此过度焦虑（正如中国过去 184 年的现代化历程放在长周期里其实”茶杯中的风波”）。
对投资者而言，这一判断的落地实践是：找到属于你自己的”湖”——一个你真正理解、竞争者不多的领域深耕，而不是挤进所有人都在竞争的最大的湖，这正是价值投资的独特优势所在。
Source: 2026-07-15-xiaohongshu-xhslink-com-o-4XSoTdASYg5（来源未公开）
暴跌承受力与三大卖出准则 (Selling Rules & Bear Market Holding)
李录在北大光华演讲中指出，合格的价值投资者必须具备承受持仓波动 50% 甚至 80% 暴跌的心理韧性，并系统总结了三条严苛的卖出考量标准：
- 发现犯错时第一时间卖出：一旦发现最初的投资逻辑与事实不符或自身分析出现错误，坚决止损斩仓；
- 出现显著更好的风险收益比标的：当市场上出现确定性与潜在回报远超现有持仓的标的时进行主动仓位替换；
- 估值与价格极度脱离基本面：当市场非理性狂热导致股价极度透支未来数十年的增长空间时执行减持。
Source: 2026-08-17-xiaohongshu-xhslink-cn-o-2unPaRz5eh9-7b9fc346bb.md（来源未公开）