CAPE+DD+VIX 三信号动态仓位框架
一套基于 Apodex 大模型辅助、经 2000–2026 年全历史回测验证的动态仓位管理框架。核心逻辑：以 QQQ 为中枢仓，以 TQQQ 为危机抄底加速器，用三个量化信号驱动仓位的动态调整。
Source: 2026-06-26-x-x-com-app_sail-status-2070037504674173060-s-46（来源未公开）
核心结论
回测区间：2000–2026年，每月月初定投 $10,000，五起点（2000/2005/2010/2015/2020）横向对比：
| 策略 | 平均年化（IRR） | 平均最大回撤 | 五起点平均终值倍数 |
|---|---|---|---|
| 定投 QQQ | ~19.2% | ~−36% | 6.7× |
| 裸跑 TQQQ | ~37.3% | ~−83.7% | 58.7× |
| 三信号框架 | ~34.0% | ~−52% | 119.4× |
关键发现：三信号框架在五起点均值中以近 TQQQ 的收益（少 3.3 个百分点）换取回撤的大幅收窄（−84% → −52%），终值反超裸跑 TQQQ（119.4× vs 58.7×）。
前提：优势只在窗口够长、穿越过一次大崩盘（如 2002/2008）时兑现。在 2015/2020 这种短窗口尚未遭遇大底的区间，三信号期末资产约为 QQQ 的 0.9 倍，略逊于 QQQ。
三个核心信号
1. 估值信号：CAPE 分位数
- CAPE 分位 < 20%：极度便宜（低位信号）
- CAPE 分位 > 70%：高估
- CAPE 分位 > 85%：泡沫警戒区
2. 趋势与回撤信号：DD（Drawdown）
- 距高点回撤超过 20%：深度超跌（低位信号）
- 25 日内急跌超过 12%：快崩预警（触发减杠杆）
3. 恐慌信号：VIX
- VIX > 40：极度恐慌（低位信号）
- VIX < 12：过度平静（多出现在高估区）
所有信号使用 5 日均值做平滑，每月第一个交易日执行一次。
决策树（简化版）
情景 A：低位信号同时亮 2–3 个（大底信号）
→ 当月投入 3 倍，全部买 TQQQ（含弹药仓现金），之后分 6 个月逐步加满。
情景 B：低位信号亮 1 个（小底信号）
→ 当月投入 2 倍，买 QQQ。
情景 C：无低位信号，按顺序检查：
- 25 日内急跌超 12%：紧急卖掉一半 TQQQ，转入弹药仓。
- CAPE > 70% 且接近历史新高：本月不投，钱留场外。
- 连续 6 个月过热（VIX < 12 或 CAPE > 85%）：每月卖出 1/12 的 TQQQ，转入弹药仓。
- 其他：正常投入 1 倍，买 QQQ。
弹药仓滴灌机制：
- 高估期减杠杆的钱存入货币基金；
- 无低位信号时，每月按 1/6 速度慢慢买回 QQQ（比立刻买回年化稳定高 0.05–0.15 个百分点）；
- 低位信号触发：弹药仓全部打出，集中抄底。
核心逻辑
- QQQ 当中枢：无极端信号时买 QQQ，决定基线回报与回撤下限。
- TQQQ 当加速器：只在估值便宜、深跌、恐慌三信号共振时大幅加仓，平时锁在仓位下限与上限之间。
- 弹药仓当缓冲：高估期（CAPE > 85%）逐步减 TQQQ、锁入货基，等低位信号全部打出。
局限性
- 需要长时间窗口和至少一次大崩盘才能充分释放抄底红利；当前（2026 年中）市场 CAPE 处于高位，短期表现可能略逊于 QQQ。
- 回测使用合成 TQQQ 数据（2010 年前为 3 倍纳指合成），含理想化月初执行假设。
- 真实交易有滑点、资本利得税与情绪扰动。
- 平均最大回撤 −52% 对人性的要求依然极高。
这与 leek-psychology 中描述的散户失败根源（追高、恐慌割肉）形成鲜明对比：三信号框架强制将买入集中在恐慌大底，强制在高估期减仓——本质是用规则替代人性判断。