贝莱德2026年中投资展望：稀缺 vs 丰盈
Source: 2026-07-07-xiaohongshu-xhslink-com-o-6gWwIAgJUOf（来源未公开）
贝莱德2026年中投资展望的核心主题：Scarcity vs. Abundance（稀缺 vs. 丰盈）。两种力量同时运行，产生前所未有的”多叉不确定性”（Polyfurcation）。
核心主题：稀缺的现实 + 丰盈的叙事
稀缺方：AI 正在制造额外稀缺——
- 资源压力（能源、土地、芯片）
- 劳动力市场压力
- 物理资本需求激增
丰盈方：AI 可能打破 150 年来 2% 的美国趋势增长率——
- 若 AI 真正加速创新（不只是创新，而是”创新的加速”），增长率可能突破至 3.5%
- 3.5% vs 2% 看似小差异，实则是历史级别的量级跃升
- 过去150年间，工业革命、电力、互联网，所有这一切加在一起也只维持了 2% 的趋势增长
这个突破还未发生，但 AI 是历史上第一次让这成为可以认真讨论的可能。
Polyfurcation：超越”不确定性”的新概念
传统不确定性：有一个基准情景，周围有分布，你学习后调整。
Polyfurcation（多叉化）：不是一个基准 ± 误差，而是多个完全不同的未来同时处于可能状态，且这些未来的差异是结构性的、二元的或多元的：
| 大判断 | 可能走向A | 可能走向B |
|---|---|---|
| AI token 价格 | 持续下降成商品 | 越来越贵 |
| 利率方向 | AI→效率→通缩→低利率 | AI→资本需求→竞争→高利率 |
| 美国股市领导力 | 继续主导 | AI颠覆现有领导者 |
| 地缘政治 | 供应链恢复 | 永久性卡点风险 |
对投资组合的影响：传统的长期战略资产配置（Strategic Asset Allocation）假设有一个可以锚定的长期基准情景。Polyfurcation 时代这个假设不成立——需要更多战术性思维，同时跟踪多个情景。
AI 基础设施建设：6个月再上调30%
六个月前已经在谈”人类历史上最快的资本支出建设”（5-8万亿美元），现在整个轨迹又上调了30%。
关键信号：
- 不只是野心，是已经部署的资金
- 营收证据开始出现（AI公司的盈利超预期）
- 破坏即将到来——但谁是输家会比谁是赢家更早清晰
投资策略含义：与其选赢家，不如参与不可避免的基础设施建设（谁用这些基础设施未来5年可能不一样，但基础设施本身会被用到）。
传统60/40组合的挑战
股债负相关性（传统分散化的基础）在”供给冲击 + mega forces”主导的世界里已经不可靠。
新框架：
- 不按资产类别（股票/债券/另类）分散
- 按经济回报驱动因子分散（AI 基础设施、能源转型、地缘政治风险溢价）
- 基础设施作为主题（而不是资产类别标签）应该在组合中有比传统分类法更高的权重
对个人投资者的启示
- AI 看多 ≠ 看多标普500：AI 足够真实可以颠覆当前领导者，在 AI 胜出的路上可能看到破坏。
- 关注稀缺：能源、数据中心土地、特定芯片设计能力——这些在丰盈叙事下仍然是结构性稀缺。
- 多情景持仓：不要只持有”基准情景赢”的仓位，为多个结构性不同的未来做准备。